Halka Açılmanın Dayanılmaz Hafifliği !
Malum olduğu üzere, Türkiye’de şirketlerin döviz cinsinden borçları
yüksek olduğundan haliyle döviz açık pozisyonları da yüksek. Diğer yandan Dünya’da
faizlerin yönünün yukarı doğru olması (FED süreci) nedeniyle artan finansman
maliyeti ve yine bu sürece bağlı olarak döviz kurlarının TL karşısında yükseldiği
bir ekonomik konjonktürün de mevcudiyeti ortada.
Ancak her şeye rağmen hayat devam etmekte ve şirketler de faaliyetlerine devam edebilmek adına finansman kaynaklarına ihtiyaç duymakta. İşte tamda bu noktada gerek yatırım bankaları gerekse de ekonomi bürokrasisi, şirketlerin finansman kaynaklarına erişebilmesi adına alternatif bir yol olarak 2018 yılını borsa için “halka arz yılı” ilan etmekte.
2017
yılı Halka Arzları ve 2018 yılı Beklentileri Neler ?
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) verilerine göre 2017 yılında sadece 3 halka
arz gerçekleşti. Payları ilk kez halka arz edilen bu firmalar ise Mistral
GYO, Fonet Bilgi Teknolojileri ve Mavi Giyim. Bunların halka arz tutarı ise
1,25 Milyar TL olarak gerçekleşti.
2018 yılında ise 17 firmanın halka arz gerçekleştirebileceği bunun karşılığında ise şirketlerin tahminen 5 milyar dolarlık bir kaynağı elde edilebileceği öngörülüyor.
2018 yılı halka arzları için adı geçen firmalar ise; Aksa Doğalgaz, Aselsan, Başkent Doğalgaz, Beymen Mağazacılık, BİST, Defacto, Doğuş Grubu, Enerjisa, İGDAŞ, Memorial Sağlık Grubu, MLP Sağlık, Penta Teknoloji, Penti, Şok Marketleri, Tab Gıda. Türksat ve Varaka Kağıt.
Halka Arzın
Faydaları
Madem 2018 yılı halka arz yılı ilan edildi, halka açılmanın ne gibi avantajları var yakından incelemekte
fayda var.Bunlar;
ü Halka
açılmanın getirdiği kurumsallaşma
ü Şeffaflık (transparency) ve hesap verilebilirliğin (accountability)
artması
ü Halka
açılma sayesinde şirketlerin/grupların/holdinglerin bilinilirliğinin ve marka değerinin artması
ü Sermaye artırımı şeklinde gerçekleştirilecek halka
arzlarda şirketin ucuz finansman kaynağı sağlaması
ü Şirketlerin
ucuz maliyetli finansman kaynağı bulabileceği para ve sermaye piyasası platformlarına
daha kolay erişim imkanı
ü Hisselerin borsada işlem görmesi sebebi
ile sürekli bir piyasa değerinin olması
ü Yine hisselerin borsada işlem görmesi ile
daha likit hale gelmesi ve buna bağlı
olarak finansman imkanlarının çoğalması
ü İkincil halka arz imkanıdır.
Olası dezavantajları ise,
ü SPK uygulamalarının getirdiği kurumsallaşma/prosedür
yükü şirket yönetimlerini oldukça zorlayabilmekte
ü Kamuoyunu
aydınlatma ilkesi gereğince her yeni gelişmenin kamuoyuna açıklanma mecburiyeti
bulunması
ü SPK ve Borsa İstanbul denetimidir.
Halka
açılma işlemini kısaca ifade edebilmek adına süreç aşağıdaki gibi şematize edilmiştir.
Halka
Arzın Zamanlamasını Belirleyen Unsurlar Neler ?
Bir halka arzın başarıya
ulaşmasında birçok faktör bulunmakla birlikte belki de bunlardan en önemlisi
halka arzın zamanlamasıdır. Halka arzın zamanlamasında dikkate alınacak
unsurlar ana hatlarıyla aşağıdaki gibi özetlenebilir;
ü Politik faktörler
ü Ekonomik faktörler
ü Yurtdışı para ve sermaye piyasalarının durumu
ü Şirketin son birkaç yıldaki mali ve operasyonel
performansı
Sonuç
T.C. Merkez Bankası (TCMB)
verilerine göre, 2018 yılı içerisinde, Türkiye’nin vadesine göre bir yıldan
kısa olan dış borç stokunun toplamı 170 milyar dolar olup bunun 70 milyar dolarlık kısmı ise reel sektöre
aittir. Amerikan Merkez Bankası FED’in 2008 yılında ortaya çıkan global
finansal krizinden çıkış için başlattığı parasal gevşeme ile likidite
enjeksiyonunun sonuna gelindiğinin ve yavaş yavaş bilanço küçültme sürecine girdiğinin
ilanıyla eskiye nazaran finansman kaynaklarının maliyetinin artacağı bir
ortamda, halka arz opsiyonu şirketler için adeta can simidi gibi lanse
edilmektedir. Ancak yazımızda da değinilen halkın arzın zamanlamasını etkileyen
faktörler göz önünde bulundurulduğunda, 2018 yılının bu süreç için doğru bir
yıl olup olmadığı ise siz değerli okuyucularımıza bırakılmaktadır.
Son söz olarak, Borsa İstanbul’da yer alan hisselerin dolar bazında hala çok ucuz olduğu gerçeğinden hareketle, yabancı yatırımcı çekebilme potansiyelinin yüksek olabileceği ihtimali de unutulmamalı. Hele ki Dolar’ın 4, Euro’ nun ise 5 TL’ yi dahi aştığı şu günlerde !
Kaynakça
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK)
İş Yatırım A.Ş.
Gedik Yatırım A.Ş.
Yayınlanma Tarihi ve Yeri :19.04.2018/Muhasebetr Web Sitesi
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder